Dans l'un des moments les plus tendus des marchés des métaux précieux depuis des décennies, le marché mondial de l'argent connaît une perturbation généralisée rappelant la crise de 1980 lorsque les frères Hunt ont tenté de monopoliser le métal blanc.

Le marché de Londres — cœur mondial du commerce de l'argent — traverse une crise sans précédent de pression de vente à découvert, avec des prix dépassant 50 dollars l'once pour la deuxième fois seulement dans l'histoire, en raison d'une pénurie aiguë d'offre et d'une forte baisse de la liquidité. Cela a poussé certaines banques et opérateurs à expédier leurs lingots par avion de New York à Londres dans une course effrénée pour couvrir les positions courtes et profiter de l'écart de prix énorme entre les deux marchés.

Cette hausse inattendue intervient à un moment délicat pour l'économie mondiale, avec l'aggravation des inquiétudes concernant la dette américaine, la fermeture du gouvernement fédéral et l'augmentation des risques géopolitiques qui poussent les investisseurs vers l'or et l'argent comme valeurs refuges.

Selon Bloomberg, la situation actuelle du marché de l'argent dépasse la simple couverture d'investissement, combinant pénurie d'approvisionnement physique, mouvements spéculatifs à haut risque et perturbations des réseaux de transport mondiaux, formant ensemble une tempête financière sans précédent depuis 40 ans.

Reuters a indiqué que les écarts de prix entre le marché COMEX aux États-Unis et Londres sont devenus si importants que l'expédition d'argent d'Amérique à Londres est désormais rentable pour combler cet écart, poussant certains commerçants à utiliser des vols transcontinentaux pour transporter les lingots.

Anant Gatia, directeur du fonds Greenland Investment Management, a déclaré : « Ce que nous voyons sur le marché de l'argent est totalement sans précédent ; il n'y a actuellement aucune liquidité disponible », notant que les prix au comptant à Londres ont atteint des niveaux records par rapport aux contrats de New York, tandis que l'appétit pour le prêt interbancaire a chuté à ses plus bas niveaux.

Les données de Bloomberg montrent que les coûts d'emprunt au jour le jour pour l'argent à Londres ont augmenté de plus de 100 % en glissement annuel, tandis que la prime entre Londres et New York a dépassé 3 dollars l'once, un niveau jamais vu depuis la crise de 1980.

Les écarts entre l'offre et la demande se sont également élargis de 3 cents à plus de 20 cents, reflétant le chaos du marché, selon le trader vétéran Robert Gottlieb de JPMorgan, qui a décrit la situation comme un « gel quasi complet de la liquidité, les banques ayant cessé de se proposer des prix entre elles ».

Bloomberg attribue les racines de la crise à un ensemble de développements imbriqués : outre la demande accrue pour les métaux précieux comme couverture contre l'inflation et la faiblesse du dollar, les dernières semaines ont vu une forte augmentation de la demande en provenance d'Inde, qui a déplacé sa destination d'importation de Hong Kong à Londres pendant la fête de la « Semaine d'or ».

Parallèlement, la pénurie mondiale de stocks a aggravé la crise, les quantités libres négociables à Londres étant tombées à environ 200 millions d'onces, soit une baisse de 75 % par rapport aux niveaux de la mi-2019.

Les analystes notent que ces développements ont coïncidé avec une paralysie partielle des institutions gouvernementales américaines due à la fermeture, ralentissant les procédures d'expédition et de dédouanement, rendant même les mouvements logistiques pour transporter l'argent plus coûteux et complexes.

Dans une scène inconnue des marchés depuis des décennies, Bloomberg a confirmé que les compagnies aériennes ont reçu des demandes urgentes d'institutions financières pour transporter d'énormes quantités d'argent des entrepôts COMEX de New York vers les stocks londoniens.

Un cadre d'une société logistique a déclaré que les commerçants tentent actuellement de déplacer entre 15 et 30 millions d'onces du métal blanc à travers l'Atlantique, précisant que la bourse commerciale de New York, COMEX, a enregistré le plus grand retrait quotidien d'argent depuis quatre ans.

Joseph Stevens, responsable du trading chez MKS Pamp, a prédit que « le retour des approvisionnements à Londres contribuera progressivement à rétablir l'équilibre », mais a averti que tout retard dans le transport « pourrait être extrêmement coûteux compte tenu des énormes coûts d'intérêt sur les positions courtes ».

La situation est encore assombrie par la possibilité que le président Donald Trump impose de nouveaux droits de douane sur les importations d'argent dans le cadre de l'enquête dite « Section 232 » sur les métaux critiques.

Amy Gower, analyste chez Morgan Stanley, a déclaré : « L'augmentation des droits de douane augmentera la rétention du métal sur le marché américain, aggravant la pénurie d'offre à Londres », ajoutant que « les prix élevés peuvent temporairement rétablir l'équilibre, mais ne constituent pas une solution durable à la crise ».

La crise actuelle de l'argent dépasse les marchés des métaux précieux pour devenir un indicateur de la fragilité du système financier mondial face aux perturbations récurrentes.

Comme il y a 45 ans avec les frères Hunt, la scène actuelle montre que la cupidité, la spéculation et la rareté de l'offre peuvent ébranler même les marchés les plus stables.

Si les banques, les sociétés minières et les fonds d'investissement ne parviennent pas à rétablir la confiance sur le marché, la crise de l'argent de 2025 pourrait devenir un nouveau chapitre dans l'histoire des crises financières, reflétant comment un métal symbolisant la richesse peut déclencher une nouvelle perturbation économique mondiale.