Le yuan chinois suit une trajectoire ascendante reflétant de nouvelles dynamiques sur les marchés mondiaux et posant des questions sur l'équilibre des pouvoirs entre Washington et Pékin. Cette hausse est liée à des signaux politiques et économiques qui vont au-delà des simples mouvements des taux de change.

L'amélioration de la monnaie chinoise intervient alors que le dollar américain subit une pression croissante, alimentée par les attentes concernant les politiques monétaires à venir aux États-Unis et les inquiétudes croissantes sur le fardeau de la dette publique. Pendant ce temps, Pékin tente de présenter une image différente basée sur des fondamentaux économiques solides et l'élargissement de ses partenariats commerciaux.

Les développements récents montrent que les mouvements du yuan résultent d'interactions internes et externes plaçant la monnaie chinoise au cœur de l'équation financière internationale, en faisant un instrument à la fois économique et géopolitique.

Points clés

• La valeur de la monnaie chinoise a atteint son plus haut niveau face au dollar américain depuis la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine en novembre dernier.
• Le yuan, qui avait fortement chuté face au dollar ces dernières années, a augmenté de 2,3 % cette année pour atteindre 7,14 yuans pour un dollar.
• Des stratégistes estiment que la hausse du yuan pourrait être importante pour les négociations commerciales entre Pékin et Washington.
• L'administration Trump avait qualifié la Chine de « manipulatrice de monnaie » durant le premier mandat du président américain.

Mitul Kotecha, responsable de la stratégie FX et des marchés émergents chez Barclays, a déclaré : « La Chine envoie un signal aux États-Unis... Pékin veut montrer qu'elle ne dévaluera pas sa monnaie. »

Cette hausse intervient alors que le yuan a sous-performé par rapport à des devises comme l'euro et le yen, qui ont augmenté respectivement de 13,2 % et 6,2 % face au dollar cette année.

Le Financial Times a cité Andrew Tilton, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique et responsable de la recherche sur les marchés émergents chez Goldman Sachs, qui a déclaré : « Il semble très probable que les responsables américains aient discuté de cette question et encouragé les pays à laisser leurs monnaies s'apprécier. »

Facteurs principaux

La journaliste chinoise Suad Yai Shin Hua a expliqué au site Sky News Arabia Économie que cette hausse du yuan ne vient pas de nulle part, mais résulte de plusieurs facteurs, notamment la faiblesse du dollar, la solidité des fondamentaux économiques chinois et l'évolution des attentes du marché. Le recul du dollar est la raison externe la plus directe derrière la force du yuan.

Au niveau international, les attentes de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont joué un rôle majeur dans la pression sur le dollar, surtout après les récentes données sur l'emploi aux États-Unis, renforçant la conviction des marchés que la Fed pourrait commencer à baisser les taux en septembre avec une probabilité d'environ 90 %.

Les facteurs financiers et politiques américains ont également sapé la confiance dans le dollar, la dette publique américaine ayant dépassé les 36 000 milliards de dollars, ce qui pèse lourdement sur les finances publiques avec d'énormes charges d'intérêts.

Au niveau national, les fondamentaux économiques chinois ont fourni une base solide pour soutenir la force du yuan. Au cours des sept premiers mois de 2025, les exportations chinoises ont augmenté de 6,1 % malgré les complexités du commerce mondial. L'augmentation des exportations vers l'Union européenne, l'Amérique latine et l'Afrique a compensé le recul vers le marché américain, montrant une résilience et une compétitivité notables dans la diversification des marchés.

La Chine a poursuivi son chemin d'innovation et de développement de haute qualité, maintenant la stabilité économique nationale et soutenant la confiance des marchés dans le yuan. La reprise des marchés des capitaux domestiques a également renforcé la monnaie, avec une augmentation des flux de capitaux étrangers vers les actifs libellés en yuan. Le taux de change de référence de la banque centrale a augmenté de 0,64 % en août, envoyant un message positif aux marchés et renforçant la monnaie tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pays.

En conclusion, la hausse du yuan est le résultat d'une double combinaison de facteurs externes, principalement le recul du dollar, et de facteurs internes issus de la solidité de l'économie chinoise. À l'avenir, le début d'un cycle de baisse des taux de la Fed américaine combiné à la stabilité et à la croissance de l'économie chinoise pourrait garantir que le yuan conserve sa force et donne plus de confiance aux investisseurs mondiaux.

Fonds spéculatifs

Les fonds spéculatifs intensifient leurs paris via des contrats d'options, indiquant que la hausse du yuan face au dollar a encore de la marge pour des gains supplémentaires, selon un rapport de Bloomberg. La demande pour des options profitant de l'appréciation du yuan a augmenté, les investisseurs visant des niveaux de 7 yuans par dollar ou plus forts d'ici la fin de l'année, stimulés par une confiance croissante dans le soutien politique chinois et les changements dans les attentes concernant les taux d'intérêt américains.

Sorab Tandon, responsable mondial des options FX à la Standard Chartered Bank à Singapour, a déclaré : « Nous avons constaté une augmentation de la demande pour des paris sur un dollar plus faible face au yuan, en particulier de la part des clients des fonds spéculatifs. » Il a ajouté que la volatilité implicite des paires, surtout pour les contrats à court terme, a diminué en raison d'une faible volatilité réelle ces derniers mois, rendant les options de vente attractives.

Plusieurs raisons

L'experte des marchés financiers Hanan Ramses a expliqué au site Sky News Arabia Économie que plusieurs raisons expliquent la surperformance du yuan face au dollar, notamment après l'élection de Donald Trump, tant lors de son premier mandat que du second. Trump est connu pour adopter des politiques de guerre économique en imposant des droits de douane, en particulier sur la Chine, principal concurrent de l'économie américaine, créant une instabilité économique qui a affecté négativement la force du dollar face à un panier de devises.

De plus, la banque centrale chinoise joue un rôle central dans le soutien au yuan et le renforcement de sa position économique mondiale. La Chine n'opère pas de discrimination entre les pays en matière de partenariats d'investissement, investissant sur divers marchés, ce qui augmente le volume de ses investissements et renforce la dépendance à sa monnaie locale.

Elle a ajouté que les pressions répétées de Trump sur la Réserve fédérale pour baisser les taux d'intérêt malgré l'inflation persistante ont eu un impact négatif sur les rendements des obligations américaines, poussant la Chine, en tant que l'un des plus grands investisseurs, à réduire ses avoirs, ce qui a encore affaibli le dollar.

Elle a également souligné l'accent mis par la Chine sur l'investissement dans l'or, soutenant ainsi son économie et sa position financière, renforçant par conséquent sa monnaie. En outre, la Chine adopte des politiques économiques encourageant la transformation du secteur familial en secteur productif, rendant son économie plus productive comparée à de nombreux autres pays.