L’Espagne est désormais un rare point lumineux parmi les économies européennes généralement faibles. Depuis le début de 2024, l’économie espagnole a connu une croissance annuelle moyenne de 3 %, contre un peu plus de 1 % pour l’ensemble de la zone euro. Ces dernières semaines, l’agence mondiale de notation de crédit Standard & Poor’s a relevé la note de crédit de l’Espagne. La Banque d’Espagne a également relevé ses prévisions de croissance pour 2025 à 2,6 %, confirmant la position du pays comme la principale économie majeure à la croissance la plus rapide en Europe et l’une des plus solides dans le monde développé.

Plusieurs facteurs ont soutenu la forte croissance de l’Espagne. Le tourisme s’est remis de la pandémie. Le gouvernement accorde des subventions du fonds Next Generation de l’UE pour améliorer les infrastructures ; l’Espagne est déjà le deuxième plus grand bénéficiaire de ce fonds. L’énergie renouvelable bon marché a attiré d’importants investissements directs étrangers. Les réformes antérieures, y compris une initiative de 2021 visant à renforcer la stabilité de l’emploi, ont également contribué à accélérer la croissance.

Mais le principal moteur de la croissance espagnole a été la migration. Alors que d’autres pays européens ont renforcé le contrôle de leurs frontières, l’Espagne a adopté une approche plus libérale. Depuis 2022, le flux net annuel de migrants s’élève en moyenne à environ 600 000, dont la plupart sont en âge de travailler. Cette expansion de la base de main-d’œuvre a porté les taux d’emploi à des niveaux records et a aidé l’Espagne à éviter certaines des pénuries aiguës de compétences rencontrées par d’autres pays européens. Le boom démographique a également stimulé la consommation.

Une grande partie des nouveaux arrivants vient d’Amérique latine. En 2023, les migrants de cette région représentaient environ 70 % de l’augmentation de la population espagnole, selon JPMorgan Chase. La langue commune, les similitudes culturelles et les réseaux établis ont facilité leur intégration sur le marché du travail et leur large acceptation dans la société. Les flux migratoires devraient se poursuivre, surtout après que l’Espagne a récemment simplifié les voies légales d’immigration et prévu d’accorder des permis de séjour et de travail à davantage de migrants en situation irrégulière.

Malgré son succès jusqu’à présent, l’Espagne doit gérer avec soin cette poussée de croissance alimentée par les migrants. Bien que le PIB réel de l’Espagne — mesuré en parité de pouvoir d’achat — ait augmenté d’environ 6,8 % depuis 2019, le PIB par habitant n’a augmenté que de 3,1 %. Les migrants ont principalement comblé les lacunes dans les secteurs à faible valeur ajoutée, notamment l’hôtellerie et la construction. Pour garantir une amélioration des niveaux de vie, l’Espagne doit également améliorer sa lente croissance de la productivité. Le FMI recommande de simplifier la réglementation et d’offrir des incitations fiscales pour accroître la disponibilité du capital-risque à long terme, en particulier pour soutenir les petites entreprises.

Les initiatives de développement des compétences soutiendraient la croissance et attireraient davantage d’investissements directs étrangers dans les secteurs de services haut de gamme, notamment la finance, le conseil en informatique et l’ingénierie. En effet, l’Espagne affiche toujours le taux de chômage le plus élevé de l’Union européenne.

De plus, les décideurs politiques devraient anticiper les défis sociaux et économiques plus larges qui pourraient entraver la durabilité des flux migratoires élevés. La majorité des Espagnols soutient la migration, mais si le gouvernement ne parvient pas à garantir un accès adéquat à un logement abordable et aux services publics, l’ouverture aux nouveaux arrivants pourrait s’éroder. Les loyers sont déjà élevés pour beaucoup, et l’Espagne a connu des tensions entre les locaux et les personnes d’origine nord-africaine. L’environnement politique fragmenté en Espagne pourrait également constituer un obstacle important au progrès économique. Le gouvernement minoritaire dirigé par Pedro Sánchez a eu du mal à faire adopter des lois clés.

Dans l’ensemble, l’Espagne a montré aux autres économies avancées comment la migration peut être une source importante de résilience économique, même en période d’instabilité intérieure et extérieure. Pour rester un modèle à suivre, l’Espagne doit transformer sa richesse démographique soudaine en un moteur clé de prospérité durable.